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　　事务：2023年前三季度，中天科技实现停业收入327。51亿元，同比增加7。68%；扣非净利润22。00亿元，同比下降9。49%。2023Q3公司实现停业收入126。08亿元，同比增加37。74%；归母净利润7。05亿元，同比增加9。17%；扣非净利润7。36亿元，同比增加15。67%。回款延期取薪酬收入添加，23Q3公司运营性现金净流出。2023Q3公司收现比为0。805，比拟客岁同期削减0。373，公司收入变现速度下滑，截至2023Q3季度末，公司应收账款和应收单据，同比添加22。0%，此中应收账款同比添加22。7%，我们认为均遭到发卖回款延期影响。同时公司2023Q3员工薪酬领取现金同比添加16。5%，发卖回款延期取薪酬收入双沉要素下2023Q3公司运营性现金流出0。43亿元。9月海风逐渐解除，Q4海缆需求无望窘境反转。9月份航道等海风性要素逐渐解除，前期项目推进受阻的海风扶植或于Q4送来反转。10月11日，广东省7GW海优势电项目竞配确认落地，12日山东发布外海2。6GW海优势电项目。除海风投标落地加速外，江苏、广东、广西等多地海优势电推进节拍同样加速，江苏首个平价海优势电项目国能龙源射阳1GW海优势电项目已核准开工，国度电投湛江徐闻海优势电场300MW增容项目开工，广西防城港海优势电示范项目220kV海缆、此前受政策影响的核准、用海、海风投标和拆机正在23Q4无望送来加快度。跟着海风投标放量，投资：考虑各地海风投标项目，23Q4海缆收入无望率先送来放量，而且2024年运营商对光纤光缆的采购需求或送好转，我们估计2023/2024/2025年公司实现归母净利润34。79/44。61/53。71亿元，对该当前股价PE别离为14/11/9倍，维持“保举”评级。